A priori el esfuerzo fiscal deberá ser muy importante por lo que no sorprende que la administración Macri haya tenido que cambiar de opinión respecto a que todo el ajuste recaería sobre los gastos. Recientemente, implementó varias medidas para apuntalar o no resignar ingresos fiscales (posponer cronograma de reducción retenciones a los derivados de la soja y la derogación del Fondo Federal Solidario).
¿Es posible cumplir la meta fiscal de 2019 si la economía se recupera y baja la inflación?
En un escenario optimista donde la actividad trepa 1,5% y la inflación se desacelera promediando una tasa del 29%, el esfuerzo fiscal necesario para bajar el déficit primario a 1,5% del PBI no es imposible. En este escenario los ingresos del sector público Nacional crecerían 30% anual por lo que el gasto primario no podría trepar más que 23% anual, lo que equivale a un ajuste real del 4%. A priori dicho recorte parece acotado, pero por movilidad automática 60% del gasto primario trepará casi 31% anual, lo que implica que los restantes erogaciones sólo podrán subir 12% anual (caída del 13% en términos reales).
¿Es posible cumplir la meta fiscal de 2019 si la economía sigue en recesión y la inflación no se desacelera?
En un escenario pesimista donde la recesión persiste (el PBI cae 1%) y la inflación no cede (promedia 36%), el esfuerzo fiscal necesario para cumplir con la meta fiscal es casi imposible. En este escenario los ingresos del sector público Nacional crecerían 31% anual (caída del 4% en términos reales) por lo que el gasto primario no podría trepar más que 24% anual, lo que equivale a un ajuste real del 9%. Dicho recorte luce complejo de aplicar, ya que por movilidad automática 60% del gasto primario trepará cerca de 34% anual, lo que implica que los restantes erogaciones solo podrán subir 9% anual, lo que implica una caída en términos reales del 20% anual.
Conclusión: la recuperación de la actividad será clave para cumplir la meta fiscal el año que viene. Sin embargo, la salida de la recesión no está garantizada: la política fiscal y la monetaria serán contractivas, nuestro principal socio comercial no logra estabilizarse y las turbulencias financieras internacionales ar
| Esfuerzo fiscal necesario para alcanzar deficit primario de 1,5% PBI en 2019 | ||||
| Sector Público Nacional | Escenario optimista* | Escenario pesimista** | ||
| Variación Anual | Nominal | Real | Nominal | Real |
| Ingresos Totales | 30,3% | 1,0% | 30,6% | -4,0% |
| Gasto primario (i+ii) | 23,3% | -4,4% | 23,8% | -9,0% |
| i) Previsional (indexado) | 30,6% | 1,2% | 33,8% | -1,6% |
| ii) Resto del gasto primario (no indexado) | 12,4% | -12,9% | 8,8% | -20,0% |
| Fuente: Ecolatina *El PBI crece 1,5% y la inflación promedia 29% **El PBI cae 1% y la inflación promedia 36% | ||||
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