INFLACIÓN E&R Y PERSPECTIVAS
Según el índice de precios de E&R, en Junio 09’, la inflación minorista alcanzaría un 1% (mensual).
De este modo, a pesar de la marcada desaceleración en el incremento de precios, la inflación de los últimos 12 meses se mantendría por encima de los dos dígitos, en torno al 14,5% anual; en contraste con el aumento ‐interanual‐ de los precios minoristas para el INDEC, que se ubicaría cerca del 5% entre Junio de 2009 y el mismo período de 2008.
Inflación Acumulada ‐ Últimos 12 Meses
IPC E&R IPC INDEC
Fuente: E&R en base a datos del INDEC y del Programa Monetario (BCRA).
LA INFLACION EN EL INTERIOR DEL PAÍS
A partir de la interrupción de la difusión del IPC Nacional por parte del INDEC a partir del mes de mayo de 2008, se debe analizar la evolución de la inflación minorista en el interior del país utilizando información publicada por las Direcciones Provinciales de Estadísticas y Censos. En este sentido, corresponde aclarar que en algunas jurisdicciones se elaboran índices de precios
autoponderados (Santa Rosa, Paraná, Chubut y Río Negro) que no resultan directamente comparables con los índices ponderados (San Luis, Posadas y GBA), calculados a partir de encuestas de consumo y gastos de los hogares.1
Al comparar la inflación minorista en Mayo de 2009, sobresale una gran disparidad entre las distintas jurisdicciones para las cuales se dispone de información. Así, la dinámica de precios minoristas varía desde una inflación mensual del 2% en Río Negro, hasta un aumento de precios del 0,3% en Buenos Aires. Cabe aclarar que el dato de GBA es relevado por el INDEC.
Mayo ’09: Inflación Mensual en el Interior
Fuente: E&R en base a Direcciones Provinciales de Estadísticas y Censos.
Considerando la inflación acumulada durante los primeros cuatro meses del año, se destaca el incremento de precios de la provincia de Entre Ríos, San Luis y Río Negro, con tasas del 6,6%, 6,3% y del 6,2% respectivamente.
En el otro extremo, la región del Gran Buenos Aires presenta los menores niveles de inflación acumulada durante el primer trimestre de 2009 (2,1%).
1 Por falta de referencia en las direcciones de estadísticas provinciales, no se han relevado los precios de las jurisdicciones de Río Negro y de Córdoba.
Inflación Acumulada durante los primeros 5 Meses de 2009
Fuente: E&R en base a Direcciones Provinciales de Estadísticas y Censos.
No obstante, la diferencia entre GBA y el resto de las provincias relevadas se profundiza si se considera la inflación acumulada durante los últimos doce meses. De hecho, en el interior del país, la inflación anual duplica ‐con creces‐ el aumento registrado por el IPC‐GBA. Entre Ríos, por su parte, (16,4%) encabeza el ranking de inflación acumulada, con un incremento mensual promedio del 1,3%. A continuación se ubican Chubut (14,6%), San Luis (14,4%), La Pampa (11,5%) y Río Negro (11,2%). Del otro lado, se ubica el Gran Buenos Aires con una inflación anual de apenas 5,3% (en el período Mayo 08’ – Mayo 09’), que mensualizada asciende al 0,4%.
Inflación Acumulada Últimos 12 Meses
mar‐09 abr‐09 may‐09
Fuente: E&R en base a Direcciones Provinciales de Estadísticas y Censos.
En este marco, cabe resaltar que se observa una clara desaceleración de la inflación minorista durante todo el segundo semestre de 2008 y el primer trimestre de 2009. En efecto, el gráfico anterior, muestra como las variaciones interanuales de los índices de precios minoristas se reducen sucesivamente los últimos tres meses relevados, en las ocho jurisdicciones con las que se cuenta informacion. Este fenómeno se manifiesta en un contexto de enfriamiento general de la economía argentina, de caída del precio internacional de los
commodities y contracción de la demanda de pesos. Como consecuencia lógica de una caída en la actividad económica, se desgasta la demanda interna, poniendo un freno al incremento de los precios.
LOS PRECIOS IMPLÍCITOS DEL PBI
El Índice de Precios Implícitos (IPI) del PBI2, es un indicador que, a diferencia del IPC, no mide la inflación correspondiente a una canasta específica de bienes y servicios, sino del conjunto total de bienes y servicios finales que conforman la economía. En este sentido, debe tenerse presente que el IPI no representa una medida alternativa al Índice de Precios al Consumidor
(IPC), precisamente porque no releva exclusivamente aquellos precios que deben ser abonados por los consumidores finales, sino que esta medición también abarca precios relevantes para los productores, como el de las materias primas (oro, plata, trigo, maíz, soja) y otros precios mayoristas cuya evolución no necesariamente es percibida por los consumidores. En este marco, el IPI serviría como un elemento adicional para identificar
2 El IPI, o deflactor de la economía, es el cociente entre el PBI a precios corrientes y constantes (en este caso, tomando como base los precios de 1993).
Aquellos sectores de la economía en los cuales los aumentos de precios están acelerándose y aquellos otros en los cuales se están desacelerando.
De acuerdo a los datos difundidos por el INDEC, el IPI registró una variación interanual del 9,6% durante el primer trimestre de 2009, exhibiendo una clara desaceleración respecto de los últimos cuatro trimestres.
Variación Interanual del Índice de precios Implícitos del PBI
Fuente: E&R en base a Mecon.
Así, en el primer trimestre de 2009, el incremento del IPI del PBI (9,6%) supera ampliamente el crecimiento que muestra el índice de inflación minorista oficial en igual período (6,6%). En ambos casos, la inflación se desacelera sucesivamente desde principios de 2008 como consecuencia de la caída del nivel de actividad, junto con de la reducción del precios de los
alimentos.
A su vez, cabe hacer referencia diferencia en la dinámica de los sectores productores de bienes respecto de los productores de servicios, dado que en este caso los niveles de producción se encuentran íntimamente ligados con la evolución de los precios relativos entre bienes y servicios. A priori, los sectores productores de bienes registraron una reducción de su producción cercana al 3,2% anual, forjada por el desempeño del sector agrícola‐ganadero
(‐14%), industrial (‐1,2%), de la construcción (3,5%), de explotación de minas y canteras (‐0,4%) y de la pesca (‐2,5). Paralelamente, los sectores productores de servicios fueron los más dinámicos durante el mismo período, al exhibir una expansión del 4,7%, impulsado por el crecimiento de las actividades de intermediación financiera (4,7%), del transporte, almacenamiento y comunicaciones (7,3%), de las actividades inmobiliarias (5,5%), de la hotelería y gastronomía (5%) y del comercio mayorista y minorista y el turismo (2%).
En síntesis, todos los sectores productores de bienes presentaron caídas en sus niveles anuales de producción, en tanto que los sectores productores de servicios registraron incrementos de producción. Concretamente este comportamiento responde a la modificación de precios relativos que trajo aparejada la crisis internacional. En efecto, una de las consecuencias más inmediatas de la crisis fue deprimir el precio de los commodities (materias
primas, alimentos, energía, metales, etc.). La reducción del precio de estos bienes en el mercado internacional se traslada inmediatamente al mercado doméstico generando modificaciones en las elecciones de producción de los empresarios; Es lógico pensar que una reducción unilateral de los precios finales de determinados bienes tienda a deprimir los niveles de rentabilidad de dichos productos, (y luego, se modifiquen las elecciones de
producción). Así, la evidencia empírica pone de manifiesta que mientras que los precios de los bienes crecen sólo un 2,9% entre el primer trimestre de 2009 y el mismo período de 2008, los precios de los servicios se incrementan un 16,5% durante el mismo período, según el índice de precios implícitos del PBI. De este modo, la modificación de precios relativos, tiende a
modificar los niveles relativos de producción.
Variación Porcentual Anual de los PI del PBI
Bienes
Servicios
Estallido de la Crisis
Internacional
Fuente: E&R en base a Mecon.
De este modo, el aumento registrado por el IPI durante el primer trimestre de 2008 estuvo explicado principalmente por la evolución de los precios de los servicios, que crecieron un 16,5%, registrándose fuertes subas en los precios del sector inmobiliario (16%,), del sector de comercio (15,6%), de la gastronomía y hotelería (16,7%) y de la intermediación financiera
(14,8%). Mientras que los precios de los bienes crecieron sólo un 2,9%, en términos interanuales, impulsados por la expansión de los precios en la industria manufacturera (11%), y de la construcción (14,5%).
BOX I: Evolución mensual de los precios de alimentos y bebidas
A fin de contar con una estimación propia de la variación de los precios de algunos alimentos y bebidas, se realiza semanalmente un relevamiento de los valores finales de un subconjunto de productos para consumir en el hogar3.
Mensualizando el costo de la canasta, se observa un amesetamiento del mismo desde Octubre de 2008 y Mayo de 2009.
No obstante, durante el mes de Junio, el costo de la CBA (E&R) exhibe un incremento significativo del 1,9% mensual, haciendo que el costo de la misma alcance los $530,33.
Anualizando el incremento de precios (Jun‐09 vs Jun‐08), se observa que el costo de la canasta E&R aumentó un 9,9%, superando ampliamente a los indicadores oficiales (esperados) para el capítulo de alimentos y bebidas del IPC.
Evolución Mensual de la Canasta de Alimentos y Bebidas
(Relevamiento E&R)
Var Interanual Jun‐09 vs
Jun‐08 = 9,9%
+1,9%
‐0,5%
3 Los alimentos y bebidas para consumir en el hogar representan aproximadamente el 26% de la canasta total
del IPC‐GBA.
jun‐09
Variación Porcentual Mensual
Variación Porcentual Mensual del Costo de la Canasta (E&R)
Las alzas en los precios de los productos que conforman la CBA (E&R), registradas durante el mes de Junio4, estuvieron encabezadas por panificados, lácteos y quesos, enlatados y productos heterogéneos:
Los panificados que exhibieron aumentos de precio fueron las harinas (5,3%), la factura común (6%), las galletitas dulces (4%), el dulce de leche (4%), y las galletitas crackers (3%).
Paralelamente, los quesos y lácteos que exhibieron aumentos de precio fueron: la leche entera (2,9%), el queso crema (4,5%), el queso cremoso (11,7%), queso pategrás (15,6%) y queso reggianito (1,4%).
El incremento de precios de los enlatados estuvo encabezado por aumentos de las arvejas (6,6%), la caballa en aceite (3,4%), el dulce de batata enlatado (1,4%), los duraznos en almíbar (1,4%),
A su vez, otros productos heterogéneos exhibieron aumentos de precios, encabezados por la banana (31%), la cebolla a granel (5%), el café molido (4,5%) y el zapallo redondo (86%).
Por otro lado, los principales descensos de precios se sintieron en algunas frutas y verduras como el tomate larga vida (‐17,7%), la batata (‐16,7%), el limón (‐4%), la lechuga capuchina (‐26,4%).
Otros productos, como el aceite (‐0,3%), el jamón cocido (‐7,7%) y el salame de Milán (3,5%), también mostraron descensos en sus precios.
4 En este caso la variación se calcula tomando los precios promedios correspondientes a las semanas de cada meses.
Directores: Economistas:
Rogelio Frigerio Verónica Sosa
Alejandro Caldarelli Guillermo Giussi
Mario Sotuyo
Diego Giacomini
Fuente:Economia y Regiones.
